【甲醇年报】20231222

• 观点：2024年甲醇国内新增产能不多，供应压力仍来自于进口，需求MTO暂无新增投产，但传统需求新增投产较多；预计明年甲醇价格稍有上移，且呈现内地强于港口的局面。成本端煤炭价格重心预期下移，更多关注对甲醇价格的季节性影响。

  
  

• 展望：供应方面，2024年国内甲醇新增产能185万吨，国内新增产能增速放缓（宝丰的220*3放在年底，暂无计入平衡表），但海外新增产能较多，预计新增875万吨，预计全年进口压力仍较大。需求方面，MTO暂无新增（宝丰3*100放在年底），需求增长的主力集中在传统需求侧，重点关注传统下游装置投产的节奏。全年供需预计去库，若传统下游装置投产符合预期，预计四季度去库明显。全年参考区间2200-2800。

  
  

• 策略：1、一季度，05合约限气尾声叠加烯烃装置检修预期，且随着煤炭旺季过后转弱成本支撑下移，等待高空机会，三四月份关注春检的力度；2、三季度关注煤炭夏季消费旺季的表现，甲醇09合约可尝试阶段性做多；3、四季度关注传统需求“金九银十”消费旺季以及下游装置的投放兑现程度，01合约偏多为主；4、套利：月差关注5-9反套以及9-1正套；跨品种上半年关注多LL空MA，下半年关注多MA空PP。

  
  

• 风险提示：宏观市场情绪转弱；下游产能投放不及预期；原油大幅下跌

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