【甲醇】20240108

核心观点：中性偏空   节后甲醇价格回落，一方面商品市场情绪转弱，另一方面需求转弱预期逐渐兑现，短期仍是向弱预期过渡的阶段，预计甲醇维持震荡偏弱运行。供应方面，内地部分装置重启，本周开工率走高，西南天然气制甲醇装置预计1月中下旬重启，而进口端尽管受大雾封航影响协会较慢，但进口高位的预期仍在。需求方面，兴兴MTO装置兑现停车，传统需求季节性转弱，整体需求高位但预期下行。煤炭价格近期表现偏稳，随着旺季过后日耗下行，且供应端的回归，煤炭价格预期转弱。

套利  PP-3MA价差100-400区间震荡观点，区间下沿做扩；

动力煤：中性  阶段性寒潮过后煤炭价格价格表现偏稳

国内供应：中性  内地开工率小幅回升，西南气头装置停车，预计1月中下旬重启

进口：偏空  1月进口预期偏高，短期受港口天气影响卸货缓慢

下游需求：偏空  兴兴MTO检修兑现，中天合创短停后重启；传统需求变动不大

上游利润：偏多  上游利润回落，利润水平不高

MTO利润：偏空  MTO利润回落

库存：偏多  港口大幅去库；MTO企业库存继续去库，后期存在补库预期

20240108【甲醇】维持弱势震荡.pdf