【甲醇】20240313

核心观点：中性  尽管伊朗装置陆续重启，但随着非伊装置的意外导致纸货基差再度拉高，盘面跟随纸货价格上涨，但内地价格表现仍偏弱，港口-内地区域基差持续走高，内地厂库注册仓单大幅增加，另外由于甲醇价格的反弹导致近期MTO装置利润持续被压缩，近期传言港口某些装置停车小作文也增多。综合来看，纸货基差高位暂时难缓解，但内地价格跟涨有限叠加MTO停车风险增加，期货盘面交易难度增大，从性价比来看仍建议空配，一方面05合约到期港口大概率缓解，另一方面价格的反弹导致MTO负反馈的概率增加，但当前时间点单边参与性价比不高，更建议关注MTO前低附近做扩。

套利  PP-3MA价差轻仓低位做扩，滚动操作；5-9逢高反套

动力煤：偏空  煤矿复产且发运大幅增加，煤炭价格震荡走低

国内供应：偏空  内地开工率维持高位，维持同比偏高水平，3月春检力度偏弱

进口：偏多  伊朗装置基本重启，但男改变3月进口偏低预期，预计4月下进口逐渐回归正常

下游需求：偏空  传统下游开工率继续回升，MTO开工率转跌，MTO检修计划增多

上游利润：偏多  上游利润小幅回升，利润水平不高

MTO利润：偏空  甲醇价格上涨，MTO利润大幅走低

库存：偏多  低进口背景下港口继续去库，当前港口库存同比偏低，港口偏紧的局面延续

20240313【甲醇】盘面交易难度增大.pdf