20240604【PTA&MEG】

PTA核心观点：中性  PTA供应端存量装置有重启，需求持稳，6月起平衡开始累库，自身基本面偏弱，成本端PX平衡预计继续好转，短期关注原油和PX支撑。

月差：谨慎偏弱  进入6月后平衡转弱，9月有仓单注销压力。关注累库后反套机会，当前现货偏紧。   

现货：谨慎偏强  PTA现货市场商谈一般，现货基差走强。6月中主港报盘09+40，递盘在09+30，价格商谈区间在5865~5915。6月中主港在09+30~35有成交。 

成本：谨慎偏强  PX供需维持偏紧，PTA存量装置重启后PX港口库存压力有望缓解，维持偏强。

装置变动：谨慎偏弱  PTA5月装置重启中，台化150检修中，威联继续检修中，新材料继续检修至6月初重启，恒力惠州计划6月11-25日检修，汉邦重启、蓬威6月中或重启。

下游需求：中性  江浙织造开工有韧性，聚酯长丝负荷下降后持稳89%，5-6月评估89%、88%。   

供需平衡：中性  5月预计维持去库，6月或小幅累库。下半年计划检修不多，有累库压力。

加工利润：中性  PXN重心抬升370美元，PTA现货加工费250元附近。PTA09盘面加工费330元持稳。PX偏强盘面加工费预计压缩。

乙二醇核心观点：谨慎偏强  乙二醇港口库存不高，油制供应端检修不低，需求持稳下，短期库存低是安全边际，但风险在于价格抬升后，供应有重启意愿，不追涨，回调做多。 

月差：中性  港口去库，基差月差持稳。

现货：中性  MEG市场商谈一般。目前本周现货基差在09合约贴水36-38元/吨附近，商谈4571-4573元/吨，上午几单09合约贴水37元/吨附近成交。

装置变动 ：中性  乙二醇装置，油制镇海预计8月重启，福炼延后重启，浙石化80万吨重启后延后3-4天，关注盛虹检修计划；煤制方面，河南能源永城重启，湖北三宁检修结束重启仍然产乙二醇，天盈检修中，昊源降负运行中，美锦5.27停车预计6.3重启，天业降负。

进口：中性  海外装置，台湾中纤计划6月检修，加拿大MEglobal计划停车检修7-10天，美国南亚重启延后。5-6月进口评估55-58万吨。

下游需求：中性  织造季节性淡季，聚酯减产负荷持稳在89%，5、6月暂时评估89%、88%。提货有改善。

供需平衡：谨慎偏强  5月维持去库，当前库存不高，6月油制装置检修延长，平衡预计松平衡。

加工利润：中性  随着价格抬升，利润略有修复，油制亏损，煤制微盈利。

20240604【PTA&MEG】成本下移，现实不差.pdf