20240605【PVC周报】

核心观点：中性偏空  基本面：电石、乙烯价格走弱；PVC开工回升，从检修计划来看6月检修逐步减少。下游开工微增；出口价格上升，但海运费高企，高价出口签单较一般。周度产业链小幅累库，若出口维持近期表现，则6月累库压力增加。盘面来看，价格高位回落，逐步回归现实，但受前期盘面上涨带来的心理冲击及基本面边际好转等因素影响，盘面的重心相较于前期的低点是有所抬升的。

月差：中性偏弱  大库存、弱基差下月差较弱，周度维持-160。关注-180至-170的正套机会。

原料支撑：中性  1）电石供应回升，下游待卸车数量稳步提升，乌海电石报2700元/吨，降50。2）兰炭中料报1050元/吨，持平上周；6200K块煤降4报910元/吨。3）乙烯降5报851美元/吨。

供给：中性偏空  国内开工回升。PVC粉整体开工率为74.60%，环比提升1.47个百分点；其中电石法PVC粉开工率为74.48%，环比提升1.98个百分点；乙烯法PVC粉开工率为74.93%，环比下降0.01个百分点。从检修计划统计的供应预测来看6月开工逐步回升。金泰新厂30万吨6月底-7月初量产。

需求：中性  1）下游制品开工中位：管材开工率51.25%（+0.52%）；型材开工率49.44%（+0.55%）；国内下游刚需采购，部分投机需求。2）出口：本周出口价格上涨，fob涨至745-770，成交较弱；印度国内PVC涨价，海运费上涨，国内出口优势降低。3）产业链小幅累库。

利润：中性  利润分化。电石一体化吨利-314元，山东外购电石法吨利-196元；华北乙烯法利润862元/吨。西北综合利润158元/吨，华北综合利润170元/吨，双吨价差3197元。

宏观：中性  国内地产政策已经交易一段时间，减碳政策对PVC基本无增量影响，关注7月二十届三中全会。海外数据带来市场转弱。

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