20250402【PTA&MEG】

PTA核心观点：中性  PTA检修按计划，聚酯有减产计划，4月平衡去库不低，成本大幅上涨，产业链利润不高，需求抑制上方驱动，短期受成本影响偏大。

月差：中性  供应按计划改善，需求有减产，月差驱动一般。

现货：中性  PTA现货市场商谈氛围一般，现货基差偏稳，主流现货基差在05-3，价格商谈区间在4840~4915附近。

成本：谨慎偏多 原油偏强，PX检修开始兑现中，有计划外检修，边际有改善。

装置变动：中性  PTA装置检修按计划，YS大化检修，4月恒力、能投、百宏、嘉通等有检修计划，5月虹港、台化等有检修计划。

下游需求：谨慎偏空  下游需求不及预期，聚酯负荷92.9%附近，3-4月评估90-92%,4月初短纤和长丝有降负计划。织造负荷7-8成，终端表现一般。

供需平衡：谨慎偏多  PTA3-4月计划检修高，平衡逐步去库，平衡有改善。

加工利润：中性  PXN持稳至209美元。PX内盘企稳。

PX核心观点：中性  PX检修兑现中，有计划外检修，平衡逐步有改善，仓单压力不大，关注低买，受成本影响较大。

月差：中性 仓单压力缓解，月差有改善。

现货：中性  PX商谈价格一般，实货5月在830/842商谈，浮动价有改善。

装置变动：谨慎偏多  国内PX负荷下降至77.8%，福佳计划外检修，扬子、九江、浙石化检修兑现，供应有改善。

进口：中性  海外装置，韩国S-OIL检修预计重启，SK重整故障负荷下降，Hanwha4月计划降负。

下游需求：谨慎偏空  需求3-4月PTA检修不低。聚酯负荷恢复至91-92%。聚酯后续有减产。

供需平衡：谨慎偏多  国内供需3月下旬改善，检修兑现中，4月平衡继续去库。

加工利润：中性  PXN维持209美元，内盘有改善。

乙二醇核心观点：中性 乙二醇国内计划外检修增加，港口库存不低，聚酯有减产计划，4月平衡去库，但需求掣肘价格上限，短期震荡，关注计划外检修和进口到港情况。

月差：中性  临近交割，期现回归，平衡去库，月差预期略改善。

现货：中性  EG市场商谈一般。目前现货基差在05合约升水39-51元/吨附近，商谈4530-4542元/吨。

装置变动：谨慎偏多 乙二醇负荷略降，广汇、兖矿检修，中化学延长检修，4月恒力、浙石化、中海壳牌、榆林化学等多套装置有检修计划。供应边际有改善。

进口：谨慎偏多  海外装置变化不大，4月韩国、沙特、美国有装置检修。4月据闻中东到港减少。

下游需求：谨慎偏空  订单表现一般，织造7-8成，聚酯负荷93%，短纤、长丝4月有减产计划，3-4月负荷90-92%。关注减产兑现情况。

供需平衡：中性  4月起计划外检修增加，需求一般，平衡有改善。

加工利润：中性  价格下跌后，估值有所压缩，煤制效益有所压缩。

20250402【PTA&MEG】供需双减.pdf