20250428【PVC周报】

核心观点：中性  基本面，PVC开工回升，整体库存继续去化；估值低位。关注国内是否有政策出台及实质影响；策略关注远月低买配置。

月差：中性  9-1月差近期震荡走强。

原料支撑：中性  1）电石负荷下滑，乌海电石降50报2450元/吨。2）兰炭中料报615元/吨，持平上周。

供给：中性偏空  国内开工回升。PVC粉整体开工率为75.64%，环比增1.02个百分点；其中电石法PVC粉开工率为77.22%，环比降0.56个百分点；乙烯法PVC粉开工率为71.67%，环比增5.09个百分点。

需求：中性偏空  1）下游制品开工分化。2）出口：近端出口平平。3）产业链继续去库。

利润：中性偏多  单PVC利润低位，综合利润分化。电石一体化吨利-1022元，山东外购电石法吨利-1043元；华北乙烯法利润529元/吨。西北综合利润390元/吨，华北综合利润-333元/吨，双吨价差2939元。

宏观：中性  海外不确定性强，关注国内可能刺激政策、去产能政策。

20250428【PVC周报】不悲观.pdf