20250508【LPG】

核心观点：中性偏空  油价近日重心整体下移，FEI价格小幅回落，CP价格相对偏强。近期PG2506期价重心略有下移，主要地区民用气现货价较节前多小幅回落，主要地区民用气价格对06合约基差小幅回落。近期国内液化气液化气工厂检修仍较多，国内商品量供应端有所支撑。燃烧需求仍偏弱，化工端PDH装置开工率短期预计尚能维持在六成左右。近期国内到港增多，下游买家在需求低迷以及油价下跌背景下补货积极性不高，港口库存连续两周累库。目前尚没有迹象显示进口的美国丙烷会得到豁免，贸易格局的变化预计将在六月给丙烷进口量以及进口价格带来更为明显变化。当前PG相对原油仍偏强，主力期价以震荡略偏空对待。

基差：中性  主要地区民用气现货价较节前多小幅回落，山东地区民用气现货价回调较明显，近日PG2506期价重心略有下移，主要地区民用气价格对PG2506合约基差较节前有小幅回落。

供应：中性偏多  近期国内液化气商品量回落明显，但仍处历年同期中性偏高水平。国内液化气工厂检修仍较多，节前湖南石化装置检修，浙江石化外放增量，武汉乙烯装置开工周边炼厂资源内供。

需求：中性偏空  月初PDH装置开工率低位回升，化工需求稍有改善；当前季节性燃烧淡季，燃烧需求偏弱；国内液化气市场主要地区产销率总体上较前一周持平。

库存：中性偏空  近期国内到港增多，液化气港口库存延续累库，当前港口库存已显著高于历年同期；华东地区港口库存达累库明显，处历年同期高位。

风险：—  地缘因素、原油价格大幅波动、宏观因素不确定性较高。

20250508【LPG】相对原油仍偏强.pdf