20241016【油脂】

核心观点：中性偏多  美国就业及CPI数据使得美联储陷入两难，宏观相比之前转向，担忧需求等因素，美原油暴跌，USDA10月报告偏空，巴西迎来降雨，美豆和美豆油走弱，油脂收跌。上周以来市场再度传闻进口菜籽、菜油转基因证书问题，但是实际影响可能有限，每年四季度都有可能收紧，另外油厂之前也已经取得一些，最终菜油1-5以及菜棕01价差开启回落。

10月印尼棕榈油出口关税上调，马来西亚棕榈油出口好转一些，据了解印度进入10月之后也采购不少棕榈油。当前进口棕榈油CNF报价对国内倒挂较多，上周国内油厂成交3船5月船期棕榈油，本周成交2船11月和一船1月，11月船期对2501倒挂较多。据了解，也有一些进口菜油成交。

9月马来西亚棕榈油产量增幅低于平均水平，主要是马来半岛降水较多，另外工作日减少也影响实际产量。9月印尼连续两次上调棕榈油出口关税，9月全月马来西亚棕榈油出口环比增加，略高于预期。但是由于个别棕榈油制品出口数月下降，造成国内棕榈油消费较之前减少较多，最终累库程度超预期。进入10月之后，印尼产量可能恢复一些，马印精炼棕榈油价差从之前的贴水扩大到最高的10美元/吨，目前再度缩小至5美元/吨，可能产量恢复也并不顺畅，且10月之后就是季节性减产周期。

油脂单边不追高，维持低多，尤其是远月菜油和棕榈油，或者选择价差上多配机会。

20241016【油脂】宏观原油施压，马棕累库超预期.pdf